AS Resesi? Pengangguran Naik, The Fed Mungkin Pangkas Suku Bunga

Pertumbuhan lapangan kerja di Amerika Serikat (AS) menunjukkan pelemahan signifikan pada bulan Agustus, dengan tingkat pengangguran melonjak hingga 4,3 persen, mencapai level tertinggi dalam hampir empat tahun terakhir. Data ini tidak hanya mencerminkan kondisi pasar tenaga kerja AS yang kian lesu, tetapi juga semakin menguatkan ekspektasi akan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve (The Fed) pada bulan ini.

Mengutip Reuters, laporan ketenagakerjaan terbaru dari Departemen Tenaga Kerja, yang dirilis Jumat (4/9), turut mengungkapkan fakta mengejutkan: ekonomi AS melemah pada Juni untuk pertama kalinya dalam 4,5 tahun. Perlambatan drastis dalam pertumbuhan lapangan kerja ini banyak disalahkan pada kebijakan tarif impor besar-besaran Presiden AS Donald Trump dan pengetatan imigrasi yang membatasi ketersediaan tenaga kerja.

Pelemahan pasar tenaga kerja ini secara khusus terasa dampaknya pada aktivitas perekrutan. Pada bulan Juli, tercatat bahwa jumlah orang yang menganggur telah melampaui jumlah lowongan pekerjaan yang tersedia, sebuah fenomena yang baru terjadi lagi sejak awal pandemi COVID-19.

Kebijakan tarif Trump telah mengangkat rata-rata tarif impor AS ke titik tertinggi sejak tahun 1934, memicu kekhawatiran akan inflasi yang lebih tinggi dan, ironisnya, membuat bank sentral menahan diri untuk tidak memangkas suku bunga. Meski ketidakpastian perdagangan sedikit mereda setelah sebagian besar tarif diterapkan, keputusan pengadilan banding AS pekan lalu yang menyatakan banyak bea masuk tersebut ilegal justru kembali menyelimuti dunia usaha dengan ketidakpastian.

“Alarm peringatan di pasar tenaga kerja yang berbunyi bulan lalu kini terdengar lebih keras,” ungkap Olu Sonola, Kepala Riset Ekonomi AS di Fitch Ratings. Ia melanjutkan, “The Fed kemungkinan besar akan memprioritaskan stabilitas pasar tenaga kerja dibandingkan mandat inflasi, meskipun inflasi semakin jauh dari target 2 persen. Sulit dipungkiri bahwa ketidakpastian tarif adalah faktor utama pelemahan ini.” Pernyataan ini menegaskan kompleksitas tantangan yang dihadapi bank sentral.

Angka nonfarm payrolls, indikator kunci data ketenagakerjaan, hanya menunjukkan kenaikan 22.000 pada Agustus, anjlok dari 79.000 pada Juli. Ini jauh di bawah ekspektasi para ekonom yang disurvei Reuters, yang memproyeksikan penambahan 75.000 pekerjaan. Lebih lanjut, revisi data pekerjaan mengejutkan menunjukkan bahwa pada Juni, payrolls justru turun 13.000—penurunan pertama sejak Desember 2020—bukannya naik 14.000 seperti yang dilaporkan sebelumnya.

Sementara itu, tingkat pengangguran mengalami kenaikan dari 4,2 persen pada Juli, sebagian disebabkan oleh masuknya lebih banyak individu ke dalam angkatan kerja. Kendati pelemahan ini turut dipengaruhi oleh faktor musiman, di mana laporan awal Agustus seringkali menunjukkan bias yang lebih rendah dan kemudian direvisi naik, tren yang terlihat tetap mengindikasikan perlambatan signifikan. Rata-rata pertumbuhan lapangan kerja hanya mencapai 29.000 per bulan dalam tiga bulan terakhir, jauh di bawah 82.000 pada periode yang sama tahun 2024.

Mayoritas penambahan pekerjaan terkonsentrasi di sektor kesehatan, dengan kenaikan 31.000 payrolls, meskipun angka ini masih di bawah rata-rata bulanan 42.000 sepanjang tahun lalu. Bidang industri bantuan sosial juga mencatat kenaikan 16.000 pekerjaan. Namun, di sisi lain, data pemerintah mengindikasikan bahwa lowongan pekerjaan di kedua sektor tersebut telah mengalami penurunan selama dua bulan berturut-turut pada Juli.

Di sisi lain, payrolls pemerintah federal mengalami penurunan 15.000, dengan total kumulatif penyusutan mencapai 97.000 sejak Januari. Penurunan drastis ini diperkirakan akan berlanjut pada Oktober, seiring berakhirnya pembayaran pesangon bagi sejumlah pegawai. Selain itu, beberapa sektor penting lainnya juga mencatat kehilangan pekerjaan, termasuk perdagangan grosir, manufaktur, konstruksi, serta jasa profesional dan bisnis.

Menanggapi angka-angka yang kurang menggembirakan ini, penasihat ekonomi Gedung Putih, Kevin Hassett, menyatakan, “Angka ini agak mengecewakan, tapi saya cukup yakin akan direvisi naik.”

Bulan lalu, Ketua Fed Jerome Powell telah mengisyaratkan kemungkinan pemangkasan suku bunga dalam rapat kebijakan 16-17 September, seraya mengakui meningkatnya risiko pasar tenaga kerja, meskipun inflasi tetap menjadi ancaman. Sejak Desember, The Fed konsisten mempertahankan suku bunga acuan di kisaran 4,25 persen hingga 4,50 persen. Segera setelah rilis data ketenagakerjaan yang lemah ini, imbal hasil obligasi AS tercatat turun, sementara nilai dolar melemah.

Lambatnya Pergerakan Pasar Tenaga Kerja

Di tengah gejolak pasar tenaga kerja AS, bulan Agustus lalu diwarnai kontroversi politik ketika Donald Trump memecat Kepala Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS), Erika McEntarfer. Trump menuduhnya, tanpa bukti, telah memanipulasi data ketenagakerjaan. Pemecatan ini terjadi setelah data payroll untuk Mei dan Juni mengalami revisi tajam ke bawah.

Namun, para ekonom dengan tegas membela McEntarfer, menjelaskan bahwa revisi data pekerjaan tersebut merupakan hasil dari penerapan “birth-and-death model”. Ini adalah metode standar BLS untuk memperkirakan pertumbuhan atau kehilangan pekerjaan yang berasal dari perusahaan-perusahaan baru yang berdiri atau yang gulung tikar.

“Kita berada di pasar tenaga kerja dengan ‘churn’ rendah, yang berarti tidak banyak terjadi perekrutan maupun pemutusan hubungan kerja (PHK). Dengan demikian, pertumbuhan pekerjaan yang ada terutama didorong oleh kelahiran perusahaan-perusahaan baru,” jelas Ernie Tedeschi, Direktur Ekonomi di Budget Lab, Yale University. Ia menambahkan, “Namun, justru bagian itulah yang paling banyak bersifat estimasi. Bagian tersebut sangat sensitif terhadap revisi data karena didasarkan pada pemodelan BLS, bukan sepenuhnya dari data survei langsung.”

Prospek pertumbuhan pekerjaan diperkirakan akan menghadapi beban lebih lanjut ketika BLS merilis estimasi revisi awal tingkat ketenagakerjaan untuk periode 12 bulan hingga Maret pada Selasa (2/9). Berdasarkan data dari Quarterly Census of Employment and Wages (QCEW), para ekonom memproyeksikan bahwa tingkat ketenagakerjaan bisa direvisi turun drastis hingga 800.000. Perlu diketahui, data QCEW ini bersumber dari laporan perusahaan kepada program asuransi pengangguran di tingkat negara bagian.

Untuk menggantikan McEntarfer, Donald Trump telah mencalonkan E.J. Antoni, kepala ekonom dari lembaga konservatif Heritage Foundation. Antoni dikenal luas karena sering menyuarakan opini kritis terhadap BLS, bahkan pernah menyarankan agar laporan ketenagakerjaan bulanan dihentikan. Namun, pencalonannya menuai kontroversi, karena ia dinilai tidak memenuhi kualifikasi oleh banyak ekonom dari berbagai spektrum ideologi.